Ada ketenangan yang menakutkan di pasar meskipun angkanya mengganggu

Ada ketenangan yang menakutkan di pasar meskipun angkanya mengganggu


Memang, reaksi pasar – indeks S&P500 dan Nasdaq keduanya naik pada hari Jumat dan imbal hasil obligasi 10-tahun turun tipis dan tetap di sekitar level terendah sejak awal Maret dan, pada 1,45 persen, 30 basis poin di bawah puncak baru-baru ini di 1,74 per sen pada tanggal 31 Maret – adalah mengabaikan data, yang menunjukkan kelanjutan dari lonjakan percepatan inflasi yang dialami dalam beberapa bulan terakhir.

Pada bulan April angka utama adalah 4,2 persen dan angka inflasi inti adalah tiga persen.

Memang benar bahwa ada “efek dasar” dalam data – sektor ekonomi yang paling terpengaruh oleh pandemi tahun lalu, seperti perjalanan, hiburan, dan mobil bekas pulih kembali saat pembukaan kembali ekonomi meningkat – dan ada juga pasokan- rantai hambatan yang mendorong harga.

Jika tingkat inflasi tidak mulai surut seiring berjalannya tahun ini, prospek The Fed dipaksa untuk bertindak sebelum waktunya, dan semua yang terjadi di pasar, akan menguat.

Namun, biaya tenaga kerja, harga komoditas, harga bahan makanan, dan biaya transportasi juga melonjak, karena meningkatnya kepercayaan konsumen dan sejumlah besar stimulus fiskal mengalir ke data. Jika pemerintahan Biden bisa mendapatkan rencana pengeluarannya melalui Kongres, akan ada lebih banyak stimulus fiskal yang akan datang.

The Fed tetap yakin bahwa pengaruh ini bersifat sementara dan, ketika bulan-bulan pandemi tidak lagi dibandingkan dan masalah rantai pasokan diselesaikan, inflasi pada akhirnya akan turun kembali ke target rata-rata dua persen.

Memuat

Yang lain tidak begitu yakin, dengan alasan bahwa “transisi” akan lebih berlarut-larut, dan angka inflasi yang lebih tinggi lebih keras kepala, daripada yang dibayangkan Fed.

Jika mereka benar, The Fed akan bergerak terlambat – dan dipaksa untuk menaikkan suku bunga lebih tegas – untuk menghadapi jin inflasi yang telah lolos dari botol.

Itu akan merusak pasar, perusahaan, dan individu yang telah memperhitungkan prospek suku bunga “lebih rendah untuk waktu yang lebih lama” ke dalam penetapan harga, pinjaman, dan pengeluaran mereka.

Kebijakan baru The Fed untuk bereaksi terhadap bukti wabah inflasi, daripada – seperti dulu di masa lalu – mencoba untuk bertindak lebih dulu, dapat memaksanya untuk mengambil tindakan yang lebih kasar yang akan mendorong ekonomi AS kembali ke dalam resesi sambil meledak. pasar keuangan yang penilaiannya bergantung pada suku bunga mendekati nol tanpa batas.

Respon pasar terhadap data inflasi terbaru mungkin menunjukkan bahwa investor puas dengan risiko wabah inflasi tetapi ada penjelasan lain, yang diambil dari pengalaman masa lalu dari perilaku Fed.

Mungkin investor sadar akan risiko inflasi tetapi yakin bahwa, bahkan jika ada elemen struktural, bukan sementara, dari lonjakan baru-baru ini, The Fed akan berada di belakang kurva dan tetap di sana selama bertahun-tahun, sebagian karena itu akan takut akan cara pasar merespons jika mulai mengetatkan kebijakan moneter.

Pada tahun 2013, dan sekali lagi pada akhir 2018, The Fed dipaksa untuk berbalik arah oleh respon pasar yang biadab dan tidak stabil terhadap rencananya untuk memperketat pengaturan moneter.

Mengingat betapa melebarnya harga pasar saham dan obligasi di lingkungan berbentuk pandemi ini, taper tantrum baru dapat memiliki efek ekonomi yang merusak di AS, serta implikasi yang tidak menyenangkan bagi ekonomi global dan sistem keuangan.

Pernyataan The Fed dan komentar ketuanya Jerome Powell pada konferensi pers yang dia selenggarakan setelah rilis mereka akan diteliti untuk mencari petunjuk bahwa kepercayaannya pada skenario inflasi “sementara” goyah atau yang melihat transisi berlangsung cukup lama untuk menimbulkan ancaman. menanamkan dan mengakar ekspektasi inflasi yang lebih tinggi.

The Fed AS tidak peduli dengan angka inflasi yang tinggi, dengan mengatakan bahwa angka tersebut “sementara”. Kredit:Gambar Getty

Ada pertemuan tahunan Jackson Hole dari para bankir sentral dan pembuat kebijakan ekonomi lainnya di Wyoming yang dijadwalkan pada Agustus.

“Simposium” itu telah digunakan oleh The Fed di masa lalu untuk memberikan wawasan yang lebih rinci tentang pemikiran dan rencananya dan ada peningkatan harapan bahwa Powell akan menggunakannya untuk mengungkap jadwal pengurangan pembelian obligasi Fed yang akan dimulai. lembut tahun depan.

Itu akan menjadi satu lagi dalam serangkaian momen sulit bagi The Fed, dengan data inflasi dan ketenagakerjaan dan pertemuan Komite Pasar Terbuka menyediakan serangkaian titik nyala potensial secara teratur.

Memuat

Ketika ekonomi AS terus dibuka kembali, tingkat vaksinasi yang sudah mengesankan terus meningkat dan efek penuh dari stimulus yang ada yang telah disuntikkan pemerintahan Biden ke dalam ekonomi telah bekerja dengan cara mereka ke dalam data ekonomi, akan lebih mudah untuk menguji kebijakan Fed. dan kepercayaan pasar dalam skenario inflasi sementara.

Jika tingkat inflasi tidak mulai surut seiring berjalannya tahun ini, prospek The Fed dipaksa untuk bertindak sebelum waktunya, dan semua yang terjadi di pasar, akan menguat.

Newsletter Rekap Pasar adalah rangkuman dari perdagangan hari ini. Dapatkan setiap sore hari kerja.

Di Buat dan Disajikan Oleh : Togel SDY