Ada lebih banyak uang, tetapi lebih jarang berpindah tangan

Ada lebih banyak uang, tetapi lebih jarang berpindah tangan


Periode setelah krisis keuangan global telah ditandai dengan peningkatan dramatis dalam neraca bank sentral karena mereka menuangkan likuiditas ke dalam sistem keuangan mereka. Tanggapan mereka terhadap pandemi bahkan lebih agresif.

Namun, meskipun volume uang yang beredar dalam sistem keuangan meningkat, perputaran uang tampaknya menurun.

Perputaran uang adalah frekuensi penggunaan satuan mata uang untuk menghasilkan barang dan jasa dalam periode waktu tertentu. Di AS, setiap unit berputar sekitar 3,5 kali setiap tiga bulan pada tahun 1980. Jumlah itu terus menurun sejak sekitar satu tahun lalu.

Di mana uang itu berakhir cukup jelas. Ini telah menemukan jalannya ke dalam berbagai aset keuangan yang nilainya terus meningkat secara terus menerus.

Dalam ekonomi riil, itu berarti uang – umumnya mata uang yang beredar dan simpanan di lembaga keuangan konvensional dan dana investasi – tidak digunakan untuk barang dan jasa dan investasi produktif. Investasi bisnis di negara maju telah lemah selama beberapa dekade.

Di mana uang itu berakhir cukup jelas. Ini telah menemukan jalannya ke dalam berbagai aset keuangan yang nilainya terus berkembang, terutama setelah GFC, terus meningkat. Ini telah digunakan dalam investasi spekulatif daripada produktif; karenanya tingkat produktivitas yang sangat rendah – dan inflasi – di negara maju terlepas dari semua stimulus fiskal dan moneter.

Finansialisasi aset, dan kewajiban, telah tumbuh pada tingkat yang tidak terkait dengan pertumbuhan ekonomi, dan penetapan harga risiko dan premi yang dibebankan untuk risiko telah menghilang secara efektif. Aset yang tadinya tidak likuid menjadi likuid. Suku bunga ultra-rendah yang diharapkan bank sentral akan memicu investasi hanya mendorong aktivitas yang lebih spekulatif.

Ada beberapa bahan lain dalam campuran di luar finansialisasi, atau yang mungkin telah berkontribusi pada finansialisasi.

Tahun 1970-an dan 1980-an melihat Jepang muncul sebagai kekuatan utama dan deflasi dalam manufaktur global, diikuti oleh Korea Selatan dan kemudian, semakin meningkat oleh China. Baru-baru ini, penuaan generasi baby boomer berdampak pada pola pengeluaran dan tabungan karena mereka mengalihkan perhatian dari konsumsi ke keamanan di masa pensiun.

Teknologi, khususnya teknologi informasi capital-light, telah memainkan peran yang terus meningkat dalam industri dan perdagangan.

Meskipun tidak ada kekurangan uang yang mengalir melalui sistem keuangan, bisa jadi telah terjadi penurunan struktural dalam permintaan terkait dengan investasi fisik dan konsumsi dan oleh karena itu terjadi kelebihan pasokan modal yang telah dialihkan ke aset keuangan.

Jika perputaran uang tidak dipercepat di negara maju, kemungkinan pecahnya inflasi secara material akan rendah.

Memuat

Dapat dibayangkan bahwa skala langkah-langkah stimulus yang diambil sebagai tanggapan terhadap pandemi, dampak pandemi pada rantai pasokan (gangguan menyebabkan kekurangan beberapa produk utama) dan dampak psikologis yang muncul dari kesuraman dan ketakutan tahun 2020 dapat menyebabkan pergeseran dalam bisnis dan psikologi konsumen yang merangsang permintaan barang dan jasa dan peningkatan laju daur ulang uang, membalikkan tren selama puluhan tahun.

Tetapi teka-teki yang dihadapi bank sentral adalah bahwa suku bunga rendah, aliran deras likuiditas bank sentral dan percikan uang tunai pemerintah yang didanai oleh hutang kemungkinan besar akan merangsang lebih banyak spekulasi seperti halnya mendorong investasi dalam ekonomi riil.

Dan bahkan jika bank sentral berhasil menyalakan kembali inflasi, kemampuan mereka untuk mengendalikannya akan terhambat oleh dampak kenaikan suku bunga pada aset keuangan yang over-inflated dan over-leveraged.

Kendala yang paling utama – kesadaran pasar akan ketakutan para bankir sentral untuk meledakkan pasar dan memprovokasi krisis keuangan – yang semakin membantu mendorong finansialisasi dengan menjadikannya taruhan satu arah untuk investasi spekulatif.

Rekap Pasar

Ringkasan singkat tentang pasar hari ini, berita bisnis terbaru dan opini ahli dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap sore. Daftar disini.

Paling Banyak Dilihat dalam Bisnis

Memuat

Di Buat dan Disajikan Oleh : Togel SDY