Pedagang Obligasi Menghambat Upaya Pemerintah Menarik Perekonomian Dari Resesi

NDTV News


Bank sentral mengatakan pembeli obligasi harus bersimpati pada upaya pemerintah untuk meningkatkan perekonomian

Pedagang obligasi mengganggu upaya India untuk menarik ekonominya keluar dari resesi terburuknya sejak 1952. Pemerintah ingin menjual obligasi mendekati rekor Rs 12,1 triliun ($ 167 miliar) pada tahun fiskal berikutnya untuk mendukung program pengeluarannya. Pasokan semacam itu memberi tekanan pada kenaikan imbal hasil, bersama dengan aksi jual global dalam obligasi. Namun pejabat bank sentral enggan membiarkan imbal hasil 10 tahun itu naik karena pentingnya sebagai patokan suku bunga pinjaman.

Hasilnya adalah lelang obligasi yang gagal, intervensi berulang oleh bank sentral dan meningkatnya rasa frustrasi oleh pejabat dan investor obligasi. Bank sentral mengatakan pembeli obligasi harus bersimpati pada upaya pemerintah untuk meningkatkan ekonomi dengan membatasi biaya pinjaman. Sejauh menyangkut investor, Reserve Bank of India perlu lebih transparan tentang pembelian obligasi di masa depan jika ingin menahan imbal hasil.

Bank sentral tampaknya kehilangan argumen. Imbal hasil utang pemerintah 10 tahun telah melonjak sekitar 27 basis poin menjadi 6,17 persen sejak pemerintah mengumumkan rencana pengeluaran Rs 35 triliun pada 1 Februari. Itu di atas tingkat 6 persen yang disukai oleh otoritas moneter.

r91ki5to

“Tampaknya sangat tidak mungkin bagi RBI untuk berhasil mempertahankan level 6 persen” mengingat kenaikan imbal hasil global dan pelonggaran moneter yang terbatas, kata Abhishek Gupta, yang meliput India di Bloomberg Economics.

Alih-alih mengumumkan kalender untuk pembelian obligasi di masa depan, RBI meluncurkan langkah-langkah untuk memungkinkan investor ritel membeli utang negara dan memberi bank waktu tambahan untuk memegang lebih banyak obligasi tanpa menandai pasar. Harapan lain yang agak optimis adalah obligasi negara akan masuk dalam benchmark global, menarik dana asing.

Kelancaran pasar obligasi, yang menyediakan sebagian besar pendanaan dengan kesenjangan anggaran, sangat penting bagi rencana pengeluaran ambisius Perdana Menteri Narendra Modi. Dihadapkan dengan penentangan terhadap salah satu langkah reformasi terberatnya saat para pekerja pertanian memprotes undang-undang pertanian yang baru, PM Modi mengharapkan kebangkitan ekonomi yang lebih cepat dari perkiraan, di balik peningkatan belanja modal, untuk menjaga popularitasnya tetap utuh.

Data yang dirilis Jumat diperkirakan akan menunjukkan ekonomi India melakukan pemulihan yang rapuh dari resesi. Produk domestik bruto kemungkinan naik 0,5 persen pada kuartal keempat dari tahun sebelumnya, menurut survei ekonom Bloomberg. Biaya bunga mencapai sekitar 20 persen dari total pengeluaran pemerintah.

RBI telah berhasil melewati penjualan obligasi pemerintah pada tahun fiskal berjalan menggunakan kombinasi operasi pasar terbuka, membeli jangka panjang dan menjual hutang jangka pendek, serta menolak tawaran. Itu membantu menjaga biaya pinjaman pemerintah pada rekor biaya rata-rata tertimbang rendah 5,78 persen, menurut bank sentral.

Tapi RBI sekarang berjuang untuk membatasi keuntungan hasil karena para pedagang mencari indikasi yang lebih jelas dari rencana pembelian obligasi bank sentral. Sementara Bloomberg News melaporkan bulan ini bahwa otoritas moneter bertujuan untuk membeli lebih dari Rs 3 triliun obligasi negara di tahun depan hingga Maret, RBI belum merinci niatnya secara publik.

“Pasar perlu menyadari pentingnya program pinjaman besar,” kata HR Khan, mantan deputi gubernur di Reserve Bank of India, yang telah menangani portofolio pasar keuangan. “Saya tidak melihat adanya kerugian dalam pengelolaan hasil untuk beberapa waktu lagi.”

Newsbeep

Pasar Sekunder

Masalah bagi pedagang adalah bahwa manajemen hasil seperti itu tidak transparan. Permintaan kejutan pada lelang khusus pada 11 Februari tampaknya dilakukan oleh bank-bank yang dikelola pemerintah dan dealer utama yang membeli uang kertas untuk dijual ke bank sentral. RBI membeli Rs 502 miliar dalam seminggu hingga 12 Februari melalui operasi pasar terbuka dan pembelian diam-diam di pasar sekunder.

“Sinyal yang jelas dari pasar obligasi adalah bahwa dibutuhkan program intervensi yang lebih substansial dan dapat diprediksi dari RBI,” kata Suyash Choudhary, kepala pendapatan tetap di IDFC Asset Management Ltd. di Mumbai. “Jika ini tidak diperhatikan, maka stabilitas mungkin hanya untuk optik, karena bank sentral mengelola imbal hasil pada satu atau dua titik acuan sedangkan kurva obligasi lainnya menceritakan cerita yang berbeda sama sekali.”

Faktor lain dapat memaksa bank sentral untuk mengubah strateginya. Meningkatnya inflasi menaikkan hasil di seluruh dunia. India sangat terpapar pada harga komoditas yang lebih tinggi karena negara tersebut mengimpor lebih dari 80 persen kebutuhan minyak mentahnya.

Menambah risiko bagi investor obligasi adalah ancaman penurunan peringkat kredit. Hutang negara dinilai satu tingkat di atas sampah oleh tiga lembaga pemeringkat global utama, dan dua memiliki pandangan negatif.

Ini semua membuat menahan hasil dalam menghadapi penjualan obligasi menjadi tugas yang hampir tidak mungkin tanpa perubahan taktik.

(Kecuali untuk tajuk utama, cerita ini belum diedit oleh staf NDTV dan diterbitkan dari umpan tersindikasi.)

Di Buat dan Disajikan Oleh : Togel HKG