Reformasi Frydenberg meningkatkan kewaspadaan pemegang saham

Reformasi Frydenberg meningkatkan kewaspadaan pemegang saham


Ketika Bendahara Josh Frydenberg menyampaikan pidato anggaran federal Selasa malam depan, dia hampir pasti akan mengumumkan keberhasilan program JobKeeper pemerintah, yang mendukung ekonomi selama pandemi.

Program tersebut, seperti program lain yang diterapkan di Inggris dan Selandia Baru, merupakan jalur kehidupan ekonomi yang dirancang untuk menjaga agar bisnis tetap berjalan dan hampir 3,5 juta orang dipekerjakan. Itu juga memiliki kelemahan mendasar. Pemerintah tidak dapat memaksa perusahaan yang pulih lebih cepat dari yang diharapkan dan bahkan keuntungan mereka yang meningkat, untuk membayar kembali subsidi tersebut.

Itu adalah penelitian yang dihasilkan oleh penasihat proxy Ownership Matters pada bulan September tahun lalu, dan diperbarui pada bulan Maret, yang menyoroti sejauh mana perusahaan besar yang terdaftar telah memperoleh manfaat dari JobKeeper, meskipun tidak mengalami penurunan tajam dalam laba yang mereka takuti pada awal pandemi. . Beberapa dari mereka, termasuk Premier Investments, yang memiliki merek Smiggle dan Peter Alexander, dan grup furnitur Nick Scali, sejak itu tunduk pada tekanan publik yang dipicu oleh penelitian dan mengembalikan jutaan dolar.

Proposal perusahaan proxy Bendahara telah didukung oleh para pemimpin bisnis tetapi dipertanyakan oleh kelompok investor besar. Kredit: Alex Ellinghausen

Ini hanyalah satu contoh bagaimana penasihat proxy muncul sebagai kekuatan dalam lanskap investasi Australia, dan membuat pusing kepala bagi perusahaan terdaftar dan kelas direktur.

Contoh lain adalah pertemuan tahunan penambang Rio Tinto pada hari Kamis, di mana hampir dua pertiga pemegang saham memberikan suara menentang laporan remunerasi eksekutif perusahaan, setelah penghancuran tempat perlindungan batu Jurang Juukan yang berusia 46.000 tahun. Penasihat proxy, Layanan Pemegang Saham Institusional dan CGI Glass Lewis, telah merekomendasikan kliennya, investor institusional, untuk memberikan suara menentang laporan tersebut.

Di Australia, terdapat empat penasihat proxy – ISS, Ownership Matters, CGI Glass Lewis dan Australian Council of Superannuation Investors (ACSI) – yang melakukan penelitian terhadap perusahaan besar yang terdaftar. Mereka menasihati investor kelembagaan tentang cara memberikan suara pada masalah merger atau tata kelola, seperti gaji eksekutif, dan masalah lingkungan dan sosial dari perubahan iklim hingga keragaman di dewan pada rapat umum tahunan.

Penasihat proxy telah lama membuat marah para direktur perusahaan, tetapi sekarang keempat firma tersebut berselisih dengan pemerintah federal, yang ingin mengatur mereka. Frydenberg mengatakan langkah itu diperlukan untuk meningkatkan transparansi dan akuntabilitas perusahaan proxy, mengingat pengaruh yang mereka miliki terhadap investor institusional, perusahaan, dan pasar saham. Tetapi banyak investor khawatir reformasi itu salah arah, dan yang terburuk, bagian dari perang melawan saingan politiknya yang dapat merugikan pemegang saham ritel.

CEO Rio Tinto Jean-Sebastien Jacques mengundurkan diri setelah bencana gua Jurang Juukan.

CEO Rio Tinto Jean-Sebastien Jacques mengundurkan diri setelah bencana gua Jurang Juukan.
Kredit:Bloomberg

Selama bertahun-tahun, direktur perusahaan dan kelompok lobi mereka, Business Council of Australia dan Australian Institute of Company Directors, telah menyerukan regulasi yang lebih baik untuk firma proxy. Mereka mengeluh bahwa penasihat proxy tidak cukup terlibat dengan perusahaan, tidak memberikan waktu kepada perusahaan untuk mengklarifikasi kesalahan dan gagal memperbaiki ketidakakuratan, yang telah diperdebatkan oleh perusahaan proxy.

Kritik semacam itu mengarah pada peninjauan penasihat proxy oleh regulator perusahaan, Komisi Sekuritas dan Investasi Australia (ASIC), pada tahun 2017. Setelah menyelesaikan peninjauannya, ASIC tidak merekomendasikan kode etik atau regulasi untuk penasihat proxy, seperti beberapa direktur berharap, tetapi malah bersikeras bahwa penasihat dan perusahaan proxy berusaha keras untuk keterlibatan yang lebih besar.

Sekarang empat tahun kemudian perusahaan proxy menghadapi regulasi yang mengharuskan mereka untuk memegang lisensi layanan keuangan. Mereka sudah melakukannya tetapi lisensi mereka saat ini hanya untuk sebagian dari layanan yang mereka sediakan. Mereka juga memiliki kewajiban berdasarkan Corporations Act.

Perubahan lain yang diusulkan oleh pemerintah mengharuskan investor institusi membuat catatan pemungutan suara mereka publik, termasuk di mana suara tersebut berbeda dari saran firma proxy.

Peraturan yang diusulkan pemerintah menghadapi penolakan tidak hanya dari penasihat proxy tetapi juga investor institusi.

Matt Williams, manajer portofolio di Airlie Funds Management, menggambarkan peraturan yang diusulkan pemerintah sebagai “macet”. Investor institusi menerima banyak sekali penelitian dari pialang saham dan penasihat proxy, di samping penelitian mereka sendiri, yang menurut Williams kemudian digunakan untuk merumuskan keputusan. “Ini adalah sudut pandang dan kami menggunakan informasi itu untuk menghasilkan penilaian kami sendiri,” katanya. “[Proxy advisers’] pengaruh berpotensi dilebih-lebihkan oleh perusahaan dan sekarang dalam pikiran pemerintah federal. “

Airlie, yang memiliki dana kelolaan lebih dari $ 5 miliar, berlangganan penelitian Ownership Matters.

Manajer portofolio Airlie Matt Williams mengatakan pengaruh penasihat proxy

Manajer portofolio Airlie Matt Williams mengatakan pengaruh penasihat proxy “berlebihan”.Kredit:Peter Rae

Dana kekayaan kedaulatan pemerintah, Future Fund, yang memiliki $ 226 miliar kelolaan, juga menggunakan penelitian penasihat proxy. Future Fund, seperti Williams, telah menegaskan bahwa keputusannya dibuat oleh tim investasinya dan tidak bergantung pada penasihat proxy.

Ownership Matters ‘Dean Paatsch menggambarkan peraturan yang diusulkan itu mengecewakan. “Tidak ada kerugian yang dapat diidentifikasi dari pekerjaan penasihat proxy,” dia berargumen. “Tidak ada investor yang mengajukan keluhan kepada ASIC bahwa penggunaan nasihat proxy telah menyebabkan kerugian bagi mereka, atau bahwa mereka telah disesatkan atau ditipu. Jadi, sulit untuk menentukan siapa yang diuntungkan proposal ini, kecuali mungkin melindungi perasaan terluka direktur perusahaan, yang mungkin tidak ingin ada perbedaan pendapat atas proposal mereka pada rapat umum. ”

Vas Kolesnikoff, kepala penelitian ISS di Australia dan Selandia Baru, menyebut peraturan yang diusulkan pemerintah sebagai “sesat”.

Salah satu perubahan paling kontroversial dalam peraturan yang diusulkan adalah bahwa dewan direksi dan manajemen perusahaan akan diberikan penelitian penasihat proxy sebelum rapat umum tahunan. Penelitian tersebut memberikan rekomendasi kepada investor institusi tentang bagaimana memberikan suara pada berbagai isu. Perusahaan kemudian memiliki waktu lima hari untuk mengomentari penelitian dan rekomendasi pemungutan suara dan perusahaan proxy harus memberikan tanggapan tersebut kepada kliennya.

“Kebijakan tersebut akan mencabut hak investor, memberi mereka sedikit waktu untuk mempertimbangkan suara mereka pada masalah tata kelola yang penting dan mengancam integritas penelitian yang mereka bayarkan,” kata penasihat umum Glass Lewis, Nichol Garzon. “Ide buruk ini ditinggalkan di AS setelah penentangan yang meluas tahun lalu, dan tidak masuk akal lagi di pasar Australia. Opsi lain yang diusulkan Departemen Keuangan juga menimbulkan potensi ancaman terhadap independensi, ketepatan waktu, dan efektivitas biaya dari saran proxy. “

Angus Armor, kepala eksekutif Direktur Institut Perusahaan Australia, tidak setuju. Dia mengatakan tujuan dari peraturan penasihat proxy adalah untuk meningkatkan integritas pasar dan kepercayaan pada data perusahaan tersebut, dan mengatakan bahwa penting bahwa perusahaan memiliki kesempatan untuk meninjau dan memberikan umpan balik atas laporan penasihat proxy. “Ini diinginkan untuk perusahaan, diinginkan untuk pasar, bahwa pengujian itu dilakukan.”

Namun, Armor mengatakan AICD tidak mengharapkan salah satu perubahan yang diajukan oleh pemerintah, yang akan mempengaruhi Dewan Investor Superannuation Australia. Pemerintah sedang mempertimbangkan untuk memaksa perusahaan proxy untuk tidak bergantung pada dana pensiun.

“Kami semua menginginkan kebebasan dalam nasihat kami, itu diinginkan,” kata Armor. Namun menurutnya, kebijakan publik harus diterapkan secara konsisten kepada semua pihak. “Jadi saya kira kita sedang melihat yang ini dan berkata, ‘Nah, mengapa ini secara khusus ditargetkan?’ Dan kami tidak tahu. Kami tidak meminta ini. ”

Anggota ACSI, yang merupakan dana pensiun dan banyak dari mereka dana super industri yang didukung serikat, mengendalikan lebih dari $ 1 triliun aset, di mana $ 200 miliar diinvestasikan di pasar berbagi Australia. Artinya, ACSI menyarankan dana yang mengontrol, rata-rata, 10 persen dari setiap perusahaan ASX200.

“Perubahan ini, terutama proposal untuk memerlukan dana super agar tidak bergantung pada penasihat proxy, dapat membuat kami sangat sulit untuk melanjutkan,” kata Louise Davidson, kepala eksekutif ACSI.

“Perubahan ini, terutama proposal untuk memerlukan dana super agar tidak bergantung pada penasihat proxy, dapat membuat kami sangat sulit untuk melanjutkan,” kata Louise Davidson, kepala eksekutif ACSI.Kredit:Wayne Taylor

Pengaruh yang berkembang dari dana pensiun industri yang didukung oleh serikat pekerja telah menjadi perhatian pemerintah. Dan kekuatan mereka diharapkan meningkat seiring dengan peningkatan jaminan superannuation selama empat tahun ke depan dari 9,5 persen menjadi 12 persen.

“Perubahan ini, terutama proposal untuk meminta dana super agar tidak bergantung pada penasihat proxy, dapat membuat kami sangat sulit untuk melanjutkan,” kata Louise Davidson, kepala eksekutif ACSI. ACSI menggunakan penelitian dari Ownership Matters yang menerapkan filter tata kelola lingkungan, sosial, dan perusahaannya sendiri.

Davidson mengatakan ACSI selama 20 tahun telah memiliki hubungan yang konstruktif dengan perusahaan, dan mengingat besarnya kepemilikan saham yang dimiliki anggotanya di organisasi yang terdaftar, niat mereka adalah untuk meningkatkan nilai bukan menghancurkannya. “Dari sudut pandang kami, ini semua tentang, melindungi investasi keuangan yang dilakukan anggota kami atas nama jutaan warga Australia; anggota dana pensiun ibu dan ayah. “

Para investor ibu dan ayah itulah yang sebagian besar tidak menyadari medan pertempuran yang sekarang sedang diperebutkan nasihat proxy.

Mulailah hari Anda dengan informasi

Buletin Edisi Pagi kami adalah panduan pilihan untuk cerita, analisis, dan wawasan yang paling penting dan menarik. Dapatkan itu dikirim ke kotak masuk Anda.

Di Buat dan Disajikan Oleh : Togel Sidney